2020.04.15
解读:乳制品产业景气指数报告(2013年第三季度)

解读:乳制品产业景气指数报告(2013年第三季度)

 今天

  乳品價格上漲市場前景向好

  三季度,乳制品行業成本上漲較快,但仍處於可控范圍。預計,四季度國內乳制品行業整體營業收入和利潤增長仍將繼續提升

  從三季度市場運行情況看,隨著絲襪美腿產業政策實施、行業環境好轉以及消費水平提升,乳制品行業整體繼續向好。上市企業財報也顯示,產品結構升級優化及渠道建設力度加大,都極大提升企業營業收入和利潤。

  今年以來,企業加快瞭產品結構優化升級以及加大渠道鋪貨力度,行業整體利潤快速增長,中高端產品價格上漲對利潤增長貢獻也比較明顯。商務部統計數據顯示,三季度國內牛奶平均零售價格同比增長6.8%;國內酸奶平均零售價格同比增長3.9%。

  今年7月份以後,國內原奶供不應求矛盾加劇,國際奶粉價格快速上漲,對後期企業生產和經營產生一定影響。

  農業部統計數據顯示,9月份原奶平均收購價格達到3.67元/升,環比增長1.9%,同比增長11.9%,呈明顯上升態勢。

  另外,受國際原奶價格回升和新西蘭乳品安全問題影響,國內進口奶粉價格明顯上漲。8月份國內奶粉進口價格4637美元/噸,環比增長3.8%,同比增長50.8%。

  目前,盡管國內原奶和進口奶粉價格都有明顯上漲,但國內原料成本仍處於可控范圍。原奶供應偏緊影響中低端產品生產,但對於銷量增長較快的中高端產品影響相對較小。我們分析,四季度國內乳制品行業整體營業收入和利潤增長仍將繼續提升。

  今年,政府加大國內奶粉市場整頓,推動企業兼並重組;企業加快產業轉型,蒙牛、伊利、光明加大奶源投資建設,加快海外投資佈局;加之上半年各上市企業財報都表現良好。在上述因素作用下,乳業資本市場表現非常活躍。

  財報數據顯示,上半年,伊利、蒙牛、光明營業收入分別為240.21億元、206.68億元和74.43億元,同比分別增長13.41%、13.3%和15.2%;凈利潤分別為17.46億元、7.5億元和1.48億元,同比分別增長125.1%、16.3%和53.1%。

  據統計,今年前三季度,貝因美、光明、伊利、三元股價漲幅分別達到186.7%、143.0%、105.3%和36.2%,而同期食品飲料行業指數隻上漲7.9%,上證指數和深證指數分別上漲15.7%和32.5%。僅在三季度,上述四傢上市公司股價就分別上漲48.8%、74.9%、42.8%和76.1%,顯著超越A股市場,為投資者帶來瞭豐厚回報。

  行業運行恢復到正常水平

  三季度乳制品行業呈現良好發展趨勢,消費者信心逐漸增強,行業已恢復到正常水平。消費者對國產奶粉信心提升是三季度乳制品行業發生的最積極變化,也是促使乳制品行業三季度運行態勢良好的主因

  據中經乳制品產業景氣指數報告顯示,三季度中經乳制品產業景氣指數為97.8,較上季度微升0.1點。利潤總額和固定資產投資同比增速較上季度有所加快;價格持續上漲,庫存明顯下降。這表示,三季度乳制品行業呈現良好發展趨勢,消費者信心逐漸增強,行業已恢復到正常水平。

  從具體數據來看,1至8月,乳制品產值同比增長13.73%,產量同比增長9.34%,產值增幅大於產量主要由於價格因素所致。接近10%的產量增長從發展規律上看,較為科學、合理。這表明今年以來,乳制品行業生產已恢復到正常水平。而三季度作為行業一年之中的旺季,運行情況會進一步趨好。

  總產量中,1至8月液體乳產量同比增長8.91%,比去年增加5個百分點,恢復至正常水平,這主要由於消費者信心增強推動需求提升所致;乳粉產量同比增長4.54%,絕對產量是近四年來的最高,這裡面有進口奶粉作出的貢獻。

  據統計,全國653傢規模以上乳制品企業,1至8月利潤總額同比增長11.7%,產品銷售率在97%以上;虧損企業虧損額同比下降42.07%,降幅較大。企業的盈利增多,虧損減少,表明乳制品企業發展狀況良好。

  三季度,行業發生的最重要積極變化是消費者信心快速提升,明顯增強,這主要體現在嬰幼兒配方奶粉銷量上。據企業反映,三季度嬰幼兒配方奶粉銷售形勢良好。三季度,國內乳制品企業進口乳清粉、乳糖和白蛋白數量增長都在17%以上,原料進口數的提升反映出消費者需求旺盛。

  消費者信心提升的原因有兩個方面。一是包括嬰幼兒配方奶粉在內的進口乳制品屢屢出現質量安全問題。特別是今年以來,新西蘭進口奶粉不斷出現問題,降低瞭消費者一直以來對進口奶粉盲目崇拜的心理,同時也使消費者清醒認識到進口乳制品不一定就是高品質的,食品無法做到100%安全,進口奶粉、國產奶粉都一樣。但在問題出現後,隻要企業以最快速度進行處理,化解問題,最大程度保障消費者的利益就好。

  二是目前國產奶粉質量不斷提升,並不比進口奶粉差。國內乳制品企業在奶源控制、加工技術、產品檢驗、企業管理等方面也不比國外差,而且在某些方面還優於國外。進口奶粉出現問題,對於國產奶粉來說,由於讓消費者理性消費所以會產生一定積極作用,但國內乳企應該以此為鑒,進一步提高管理水平和產品質量,確保出廠產品萬無一失。

  展望四季度,乳制品行業在保持良好運行的同時,還應註意以下三方面問題:

  第一,奶源短缺導致原奶價格過高。奶源不夠的主要原因有三。一是由於低產奶牛淘汰速度過快;二是由於企業不收散奶導致個體養牛戶過快退出市場;三是由於企業自辦牧場速度跟不上。因此導致奶源緊張、相互搶奶的現象再次出現。

  第二,奶價上升過快。目前部分地區原料奶價格每公斤在5元以上,價格同比增長20%至30%。導致乳制品原料成本上升,銷售價格提升。

  第三,目前在市場上,普通巴氏奶供應不足,出現局部性短期斷貨。這主要由於原料奶價格較高,低端產品利潤空間較少,乳企紛紛轉做高檔奶,導致普通奶供應不足。

  四季度,建議乳企進一步推進自辦牧場建設,提升自有奶源比例。雖然目前企業自辦牧場發展形勢較好,但受資金和牛源制約,推進速度仍有待提升。

  景氣度有望保持平穩

  經模型測算,中經乳制品產業景氣指數在四季度有望保持平穩,2014年一季度有小幅回落,具體數值分別為97.8和97.7。中經乳制品產業預警指數在未來兩個季度亦有望保持類似走勢,四季度和2014年一季度具體數值分別為1年輕的5老師中文版 07.4和103.7。

  三季度,乳制品行業企業景氣調查結果顯示,乳制品行業企業傢對四季度企業經營狀況預測的預期指數為149.5,比對三季度企業經營狀況判斷的即期指數低4.0點,與上季度的預期指數相比下降2.0點。

  三季度接受調查的乳制品行業企業中,94.0%的企業訂貨量較上季度“增加”或“持平”,較上季度上升0.4個百分點;86.0%的企業用工需求較上季度“增加”或“持平”,較上季度下降5.6個百分點;81.5%的企業投資較上季度“增加”或“持平”,較上季度下降1.2個百分點。

  四季度,乳制品行業景氣度有望保持平穩。主要得益於四個方面:宏觀經濟有望穩定增長,城鄉居民收入穩定增加,將進一步提高乳制品消費能力;國傢對乳制品行業的扶持政策力度將會繼續加大;我國乳品市場潛力巨大,人均乳品占有量與世界平均水平相比仍有較大差辦公室調教浪蕩老師距,城鄉之間、地區之間的奶類消費也不平衡,乳制品消費仍有巨大的市場空間和增長潛力;企業重組步伐加快,將為乳制品企業註入可持續發展動力。